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股利贴现模型
百科内容来自于:
基本简介
股利
贴现模型(Dividend Discount Model),简称DDM,是其中一种最基本的
股票内在价值
评价模型。
原理
内在价值
是指股票本身应该具有的价值,而不是它的市场价格。股票
内在价值
可以用股票每年
股利收入
的现值之和来评价;
股利
是发行股票的股份公司给予股东的回报,按股东的持股比例进行利润分配,每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是,如果你永远持有这个股票(比如你是这个公司的老板,自然要始终持有公司的股票),那么你逐年从公司获得的
股利
的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为
股利
贴现模型。
公式
基本公式
股利贴现模型是研究
股票内在价值
的重要模型,其基本公式为:
其中V为每股股票的
内在价值
,Dt是第t年每股
股票股利
的期望值,k是股票的
期望收益率
或
贴现率
(discount rate)。公式表明,股票的
内在价值
是其逐年期望
股利
的现值之和。
根据一些特别的
股利发放
方式,
DDM模型
还有以下几种简化了的公式:
零增长模型
即股利增长率为0,未来各期股利按固定数额发放。计算公式为:
V=D0/k
其中V为公司价值,D0为当期
股利
,K为投资者要求的
投资回报率
,或
资本成本
。
不变增长模型
即
股利
按照固定的
增长率
g增长。计算公式为:
V=D1/(k-g)
注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的
股利
,而非当期股利。
二段、三段、多段增长模型
二段增长模型假设在时间l内红利按照g1
增长率
增长,l外按照g2增长。
三段增长模型也是类似,不过多假设一个时间点l2,增加一个增长率g3
意义
股票价格是
市场供求关系
的结果,不一定反映该股票的真正价值,而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。因此,公司股票的价值是由公司逐年发放的
股利
所决定的。而
股利
多少与公司的经营业绩有关。说到底,股票的
内在价值
是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的
内在价值
而指导
投资决策
,这就是
股利
贴现模型的现实意义了。
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- 来自原声例句
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