大评级机构的主顾是证券发行机构，而不是投资者。

The big agencies bill the issuer, not the investor.

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未经中国人民银行核准，任何金融机构不得擅自发行金融债券。

Without approval of the PBOC, no financial institution may issue any financial bond.

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指当真发行债务的金融机构所构成的集体。

A group of institutions responsible for issuing debt.

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指当真发行债务的金融机构所构成的集体。

A group of institutions responsible for issuing debt.

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