概念追随者效应理论也译为顾客效应理论该理论最先也是由米勒Miller和莫迪格利安尼Modigliani提出来的从股东的边际所得税税率出发认为每个投资者所处的税收等级不同有的边际税率高如富有的投资者而有的边际税率低如养老基金等 解释由此会引致他们对待股利的态度不一样前者偏好低股利支付率或不支付股利的股票后者喜欢高股利支付率的股票据此公司会相应调整其股利政策使股利政策符合股东的愿望达到均衡时高股利支付率的股票将吸引一类追随者由处于低边际税率等级的投资者持有低股利支付率的股票将吸引另一类追随者由处于高边际税率等级的投资者持有这种股东聚集在满足各自偏好的股利政策的公司的现象就叫做追随者效应