今年3月10日，欧洲央行全面下调了三大利率，扩大了量化宽松的规模和范围，并宣布将启动新一轮TLTRO（长期再融资）操作。但奇怪的是，面对欧洲央行如此大手笔行动，市场反应却表现出不合理的冷静态度。
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动态性是长期再融资的关键性问题。
The dynamic characteristics are the key issue of long-run refinancing.
银行难以出售长期债券的困境持续时间越长，需要再融资的负债就会变得越多。
The longer that banks find it hard to sell longer-term bonds, the bigger the rump of debt that needs to be refinanced will grow.
发行商也正在想办法通过再融资进入真正的长期债券市场，或者向银行申请开立信用证。
Issuers are scrambling to refinance into proper long-term bonds, or asking banks for letters of credit.
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