...储蓄有“挤 出效应’’； （2）养老金对个人消费／储蓄有两个效应：对中、下收入家庭资产替代效应 （Asset Substitution Effect）或挤出效应，以及诱退效应（Retirement Effect），前者 导致私人储蓄下降，后者导致工作一代人提前退休而增加私人储蓄。
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资产替代效应
Asset substitution effect
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货币需求通过直接和间接方式对股票市场产生影响，而股票市场通过财富效应、交易效应、资产组合效应和替代效应的共同作用对货币需求产生影响。
Namely, including the direct demand in money, the stock market exerts influences on the money demand by the combined roles of effects of wealth, exchange, asset integration and substitution.
youdao
由于人们可以从公共养老金计划中获得养老金收益，就可能减少为退休期消费而在工作时期积累财产的需要，这被马丁·费尔德斯坦（哈佛大学教授, Matin Feldstein）称为“挤出储蓄”的力量，其效应被称为“资产替代效应”。
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