温和的供给学派的代表人物，美国哈佛大学教授费尔德斯坦（Martin Stuart Feldstein，1939- ）提出“费尔德斯坦曲线”（Feldstein curve），认为：在通货膨胀率不变的条件下，财政赤字的增加会引起资本形成率下降，即财政赤字与资本形成存在替换关系；在保证资本形成率不变的前提下，财政赤字的增加将导致通货膨胀，财政赤字与通货膨胀率呈正相关关系（资料来源：曾艳玲主编《英汉西方经济学词典》，北京；机械工业出版社2003）。费尔德斯坦据此强调要靠资本积累和市场刺激而不是利用政府干预来减轻社会弊病，其代表作是《美国税收刺激、国民储蓄与资本积累》。