布伦南与施瓦兹(Brennan & Schwartz)认为，由于可转债对风险的非敏感性，为了最小化评估风险的成本，特别是当投资者对发行企业风险毫无所知时，可转债是债券的最佳替代品。 该假说的关键问题在于评估风险成本的存在。假如对发行企业风险评估时存在不确定性，投资者将面临可能错误判断企业风险的可能性。意识到这种情况，投资者进行债券投资时，可能要求更高的回报。另外，其它的间接成本，如评估风险真实价值的磋商成本、收集信息的成本等，须由投资者和企业共同承担，从而进一步增加了企业的融资成本。因此，评估风险成本客观存在。然而，由于可转债对企业风险的非敏感性，发行可转债将有利于减少评估风险的成本。