在
股权分置改革后，若采取由国有控股母公司发行可交换债的办法，
债券到期时可以转换成其上市子公司的
限售股。这样，在不增加其上市子公司总股本情况下，降低了母公司对子公司的持股比例，使得上市公司的
限售股更能够有控制、有节奏、相对均匀地进入流通市场。
业内人士称，如果将
换股价格定在一个相对较高的
溢价上，那么在股市低迷时，
股票市价低于
转换价格，可交换债不会转换为股票，
限售股上市对市场的冲击不存在。在股市高涨时，股票供不应求，股票市价高于
转换价格，可交换转换为股票，
限售股上市对市场的冲击较弱，市场能够承受。
由于可交换债依靠的是市场永恒的逐利原理，利用可交换债解决
限售股上市问题，实际上是借用市场的力量来选择上市的时机，而不是靠主观的判断来确定上市时机。对于
股票市场来说，可交换债相当于一个
自动稳定器，使市场供求趋于均衡，从而最大限度地减小
国有股、
法人股上市给市场带来的冲击和恐慌。
