做法详解
根据保值的目标先在
期货市场上买进相关的合适的期货;然后,在现货市场上买进该现货的同时,又在期货市场上卖出与原先买进相同的
期货合约,从而完成
套期保值业务。
具体地说,就是交易者不打算购进价格合适的实物商品,而为了保证在未来某—时间必须购进该实物商品时,其价格仍能维持在一定水平,那么就可以应用买入
套期保值了。
举例说明
3月26日,豆粕的
现货价格为每吨1980元。某饲料企业为了避免将来
现货价格可能上升,从而提高原材料的成本,决定在大连商品交易所进行豆粕
套期保值交易。而此时豆粕8月份
期货合约的价格为每吨1920元,
基差为60元/吨,该企业于是在期货市场上买入10手8月份豆粕合约。6月2日,他在现货市场上以每吨2110元的价格买入豆粕100吨,同时在期货市场上以每吨2040元卖出10手8月份豆粕合约
对冲多头头寸。从
基差的角度看,
基差从3月26日的60元/吨扩大到6月2日的70元/吨。
交易情况:3月26日,现货市场:豆粕
现货价格1980元/吨;期货市场:买入10手8月份豆粕合约,价格1920元/吨。基差60元/吨。6月2日,现货市场:买入100吨豆粕价格2110元/吨;期货市场:卖出10手8月份豆粕合约:价格2040元/吨。
基差70元/吨。
套利结果:现货市场亏损130元/吨,期货市场盈利120元/吨,共计亏损10元/吨。
净损失:100×130-100×120=1000元。
注:1手=10吨
在该例中,
现货价格和
期货价格均上升,在期货市场的盈利在很大程度上抵消了现货价格上涨带来的亏损。饲料企业获得了较好的
套期保值结果,有效地防止因原料价格上涨带来的风险。但是,由于
现货价格的上升幅度大于期货价格的上升幅度,
基差扩大,从而使得饲料企业在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的
损失大于在期货市场上因价格上升卖出
期货合约的获利,
盈亏相抵后仍亏损1000元。这是
基差的不利变动引起的,是正常的。
同样,如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降,加工商在现货市场获利,在期货市场
损失。但是只要
基差扩大,现货市场的盈利不能完全弥补期货市场的
损失,就出现净亏损。