Hong和Stein（1999）假定市场存在信息交易者（newswatchers）和动量交易者（momentum traders），前者仅基于观察到的信息进行交易，后者仅根据证券的历史收益进行正反馈 交易。
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Hong and Stein (1999)将市场上 的投资人分成两群，分别为消息观察者(Newswatchers)及动能交易者(Momentum Traders)，其中消息 观察者乃系观察一些私有资讯，却无法从价格上取得其他消息观察者的资讯，若资讯系采循序渐进 的方式散播在市场，故短...
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...资者：一种是消息依赖者，他们纯粹基于私人消息 国际金融市场的概念 来预先推测股价；另外一种是动量依赖者（Momentum Traders），他们纯粹基于已往的股价变动来预先推测将来股价走势，但预先推测方法比较简略，比如仅仅依据前两期股价变动来预先推测本期股价...
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Price ranges cause grief to momentum traders the rest of the time.
在剩余的时间里交易是交易者失败的重要因素。
The result can be sharp reversals in markets-and nasty surprises for momentum traders.
但在金融市场，结果可以很颠覆——势头交易者们被那些讨人厌的情况吓到。
The momentum effect has also suffered some sharp switchbacks (including an 80% decline in 1975) that may have wiped out those traders who tried to follow it.
惯性效应在股市快速下跌时（包括1975年80%的跌幅）也受到伤害，那些试图跟随惯性的投资人可能已经出局。
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